小米即是Long China第二棒用功于
发布日期：2025-04-03 13:46 点击次数：95
别管小米是不是超了北水爸爸们的买方预期，但关于外资来说，这即是BABA之后Long China作念多中国科技的第二个用功于。先说下功绩，财报外没看到的：ultra本年5万台昨天发完，大师盘问后，问题不大，X万台的挑战野心也不是不成能实现。因此这个上修后的35万台委用，是否还有捏续上修的空间？订单角度，仅靠300家门店和一款车系，3月份就到了7.5W/月的订单，且用户诚意度极高，这个销售体系的挖掘空间会有多大？还没接头来岁针对下千里阛阓的中低端居品决议。车ASP清醒还有晋升空间，不单是是ultra占比的问题。反学问的少量，与其他厂商用户谨防性价比比拟，小米用户购买力更强，且有更高的支付意愿。“调研表现SU7（非ultra）虽不是售价最高的品牌，但其车主家庭平均年收入位居前哨，说明小米汽车在高收入年青群体中的劝诱力，不仅源于居品自己的智能化和性价比上风，更与其品牌的可玩属性和情愫价值密切关系，比如小米长久以来朔造的科技感与极客文化”2024年capex 100亿，2025明确加多，且增量主若是AI关系，以及“从现款流角度加多比财务口径更大”。而小米业务全面+AI、尤其是手机AI OS，王人还没厚爱启动。用刚才卢总电话会所说，繁密用户基础、丰富的末端场景、海量数据，这是小米作念AI的自然上风。之前阛阓诟病中国科技连续作念多缺少动能，论点是估值re-rate甩掉，底下要看功绩了，大部分东谈主不折服功绩能进入捏续上修通谈。BABA之后大师还在病笃 腾讯能否延续时，小米告捷用功于。如果仅从夙昔看中概互联网的角度，不成能全面进入功绩上修。互联网与奢侈零卖甚而地产招聘等等宏不雅敏锐行业密切关系，当今的策略改善预期大于实质改善速率的情况下，的确不敢指望全面回转（比如今晚的贝壳功绩）但BABA、小米的功绩展示了同少量：基本盘业务企稳的情况下，一个新的爆发式增长的科技业务与宏不雅所有解耦，宏不雅即便不改善但基本盘企稳，宏不雅假如改善那基本盘业务升起是个option重叠EPS buff，合座上如故进入了捏续上修通谈。具体来说：阿里，昨天那篇高盛拆解成本开支和云业务增速的诠释，给老外拆领会了。旧年几家北好意思CSP凭借AI只是“再加快”了几个百分点，股价就不错re-rate大几十%，而阿里云告诉你不错3年翻倍。自然电商基本盘GMV难言回转，但里面矫正的标的初见见效，
富豪优配且刚刚甩掉的NDR上再次证实了CMR会捏续受益于软件事迹费拉动的take rate晋升。基本盘稳住，AI带动功绩上修。小米，国内手机企稳但高端占比和外洋收入占比晋升，且IOT互联网尤其是告白如故刚劲。第二弧线，汽车业务爆炸式成长，长久空间TAM不错让合座收入double翻倍。基本盘稳中有升margin改善，汽车带动收入上修，长久利润空间上修。
今天和一位大佬聊天，他所意志的在NYC/SFC/London看全球科技的投资东谈主，此次中国科技行情险些一齐错过，为什么？夙昔3年揣测把china分析师、PM王人砍了个七七八八，一时王人没揣测资源不错遮盖...
但更蹙迫的是，这一次的中国科技主题与互联网期间的揣测标的所有不同、揣测难度大幅晋升。
AI、自动驾驶、东谈主形机器东谈主、算力芯片，大师王人有体会，学不外来了...你以为老外会学得比中国东谈主快吗？因此此次的确亦然内资的契机（上一波互联网老外copy to china说真话的确看得比咱们领会）。
咱们从12月份字节豆包启动看多中国AI，这几个月过来，感受很显然，我方东谈主尤其是A股活跃资金大佬是响应最快的，外资简直有个速率门道，从香港HF，到亚太HF，到北好意思HF，到LO，进来的速率法度镌汰，一一接盘，且大部分仍然刚刚启动...
（最新的最拥堵来往，作念多中国科技还没到top3）
因此阿谁所谓的中国M7/T10，不无兴致。从功绩捏续上修的角度，不单是有阿里腾讯，还有制造业的小米 smic BYD。照旧那句话，夙昔3年的宏不雅黑暗让全全国低估了中国依旧矫健工程师红利和“卷王”内核，1-10的产业阶段是中国最高亢的赛谈。
当宏不雅简直加快改善互联网的二梯度厂商又会用功于功绩上修。再过2-3年，今天启动的巨额成本开支和研发参预（小米5年1000亿）着花遵守，滋长出新的产业生态，那是另一个故事了。
就像刚才功绩会上卢总所说，真实的AI OS手机还需要2-3年的时辰去完善。咫尺的研发参预和成本开支只是启动，可能车业务也只是品牌延展+借力国内训练产业链的“低落之果”？更多更好的果子，等将来渐渐摘。
（完）
各大行的小米功绩解读稍晚上传，也宽容来连续盘问今晚的GTC、GB300是否简直提前等等。看好意思股有点启动达成GTC的意旨真理了....置顶帖提前盘问过了
本文开首：信息平权，原文标题：《小米即是Long China第二棒用功于》
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