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国金证券: 赐与欧科亿买入评级
国金证券股份有限公司满在一又，李嘉伦近期对欧科亿进行接头并发布了接头叙述《数控刀具毛利率承压，恭候景气度复苏》，赐与欧科亿买入评级。
欧科亿(688308)
事件
公司2025年4月25日发布2024年报，24年杀青贸易收入11.27亿元，同比增长9.81%，杀青归母净利润0.57亿元，同比减少65.48%。
点评
硬质合金成品业务在原料高潮布景下施展慎重。硬质合金成品24年杀青收入5.01亿元，同比增长12.5%。24年公司硬质合金成品主要原料碳化钨粉、仲钨酸铵（APT）等价钱出现了较大高潮，24年ATP(88.5%)平均价钱为20.22万元/吨，同比高潮12.87%，公司硬质合金24年径直材料平均资本为23.67万元/吨，同比增长1.73%基本适宜，故毛利率也与旧年同时基本捏平，24年杀青毛利率15.42%，同比进步0.49pcts。
原料加价、外购居品比例增多导致数控刀具毛利率施展较差。公司24年数控刀具业求杀青收入5.98亿元，同比增长3.35%，杀青毛利率29.85%，同比着落10.57pcts。数控刀具业务毛利率出现了较大着落，咱们以为一方面受到了原料加价影响，数控刀具业务24年平均径直材料资本同比上升了4.49%，数控刀具不像硬质合金成品随行就市订价，股市配资在行业低景气度时资本变化无法坐窝传导至卑劣；一方面公司连年捏续鼓励刀具整包处罚决策，在销售的刀具中有一部分为外采其他品牌居品以配套杀青整包处罚决策，24年公司新增外购居品资本0.56亿元，这一部分销售额毛利率较低，拉低了全体的毛利率水平。
刀具行业当今的“弱推行”不改行为顺周期复苏投资的优先级。刀具行为制造业机加工的中枢耗材，其景气度亦然制造业景气度的“晴雨表”，在面前国度策动出台一揽子财政战略刺激布景下，刀具行业仍将是顺周期复苏最优先的赛谈，有望在顺周期中看到利润率/事迹增速收复访佛估值开采的“双击”契机。
盈利预测、估值与评级
展望公司25至27年杀青归母净利润0.95/1.57/2.19亿元，对应面前PE28X/17X/12X，研究在国度推出经济刺激战略布景下刀具行业景气度有望复苏，保管“买入”评级。
风险辅导
制造业景气度复苏不足预期，国产替代不足预期，出海成长不足预期。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据缱绻，东亚前海证券有限包袱公司韦松岭接头员团队对该股接头较为潜入，近三年预测准确度均值为28.81%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.88亿，凭据现价换算的预测PE为5.54。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；往日90天内机构磋商均价为20.0。
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