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国金证券: 给以鱼跃医疗买入评级
国金证券股份有限公司袁维，何冠洲近期对鱼跃医疗进行磋商并发布了磋商论述《血糖业务进展亮眼，国外拓展加快》，给以鱼跃医疗买入评级。
鱼跃医疗(002223)
功绩简评
2025年4月25日，公司发布2024年年度论述，2024年全年公司达成收入75.66亿元，同比-5%；归母净利润18.06亿元，同比-25%；扣非归母净利润13.93亿元，同比-24%。
单季度来看，24Q4公司达成收入15.38亿元，同比+18%；达成归母净利润2.74亿元，同比+34%；达成扣非归母净利润1.19亿元，同比-28%。
公司同期发布2025年一季度论述，25Q1公司达成收入24.36亿元，同比+9%；达成归母净利润6.25亿元，同比-5%；达成扣非归母净利润5.13亿元，同比-7%。
谋略分析
收入端受高基数影响回落，血糖治理及急救业务进展亮眼。2024年公司呼吸调养惩办决策板块达成收入25.97亿元，同比-22.42%，由于受到客岁同期社会大家需求波动影响同比有所下落。其中制氧机、高流量呼吸湿化调养仪等相干家具因高基数影响同比下落，家用呼吸机、雾化器同比达成增长。血糖治理及POCT惩办决策业务板块进展亮眼，达成收入10.30亿元，同比+40.2%，其中CGM达成翻倍以上增长。家用健康检测惩办决策业求达成收入15.64亿元，同比-0.41%，期货平台其中电子血压计达成同比双位数增长，红外测温仪等部分家具由于高基数身分影响收入有所回落。临床器械及康复业务板块达成收入20.93亿元，同比+0.24%，其中针灸针、轮椅、手术器械家具增长趋势细致，感染截止家具由于高基数身分同比有所下落。急救业求达成收入2.39亿元，同比+34.05%，自主研发的AED家具获证并达成进一步时间升级。
加快国外商场拓展，与Inogen达成策略谐和契约。2024年公司达成外售收入9.49亿元，同比+30.42%。2025年1月，公司公告拟通过全资子公司认购Inogen刊行的股票并签署策略谐和契约，两边将在国际分销、商标许可、荟萃研发及供应链优化等方面张开谐和，Inogen在呼吸规模领有优秀的国际品牌声誉、庸碌的西洋商场销售渠说念和商场份额，有望股东公司加快国外商场拓展。
盈利预测、估值与评级
预测公司2025-2027年归母净利润永诀为20.25、23.32、26.90亿元，同比+12%、+15%、+15%，现价对应PE为16、14、12倍，保管“买入”评级。
风险领导
新家具研发不达预期风险；家具践诺不达预期风险；收购整合不足预期风险；国外商场拓展不足预期风险；商誉风险。
证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据缱绻，华源证券刘闯磋商员团队对该股磋商较为长远，近三年预测准确度均值为77.96%，其预测2025年度包摄净利润为盈利23.07亿，笔据现价换算的预测PE为14.44。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增握评级2家；昔日90天内机构谋略均价为47.32。
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