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IIGF不雅点 | 从兴奋投融资角度看好意思国通胀法案
2020年，新冠肺炎疫情爆发并在全球范围内扩散，大部分国度的经济或多或少王人受到了冲击，好意思国也不例外。阐明好意思国商务部和处事部的数据浮现2020年好意思国本色国内分娩总值萎缩3.5%，年度跌幅创下了1946年以来的最高纪录；2022年3月，好意思国的破钞者价钱指数同比增长高达8.5%，是1981年12月以来的最高同比涨幅[1]。与破钞价钱指数的上升趋势相背的是好意思国总统乔·拜登的复古率。左近中期选举，拜登在复古率上不停冲破新低，在此情况下《通胀削减法案》（Inflation Reduction Act，IRA）应时而生。基于此，本文将简便先容《通胀削减法案》的主要内容，阐扬对好意思国和中国可能会产生的影响，并就该法案自身以及中国何如应答进行瞻望。
一、《通胀削减法案》的主要内容
在经济发展靠近鬈曲的情况下，拜登提议1.9万亿好意思元的好意思国扶植权谋（American Rescue Plan）以刺激经济发展。但是，经济的负面影响导致财政收入大幅萎缩，而财政支拨激增，财政赤字成为了一个无法逃匿的问题。2021财年，好意思国财政收入和支拨分辨约为4.05万亿和6.82万亿好意思元，财政赤字约为2.77万亿好意思元，是除2020年的3.13万亿好意思元除外最高的纪录[2]。因此，拜登政府提议将知道过《通胀削减法案》处置困扰民众已久的通胀问题，以期擢升其连连失守的复古率，再行获取好意思国民众的复古。
2022年8月16日，拜登在白宫签署了价值约为4300亿好意思元的《通胀削减法案》，其主要内容波及兴奋变化和动力安全、医疗健康和税改等。斟酌到《通胀削减法案》的内容，让东说念主无法不空意想此前的《重建更好畴昔》（Build Back Better，BBB）法案。BBB法案的最第一版块总和高达3.5万亿好意思元，后缩减至1.75万亿好意思元，其主要内容波及基础步地竖立、完善医疗体系、应答兴奋变化等方面，但由于共和党和部分保守的民主党的反对最终不显然之。一方面，《通胀削减法案》和《重建更好畴昔》法案在内容上极其雷同，但它的领域却远不足BBB法案，因此也被好多东说念主戏称为“重建好意思好畴昔”法案的“瘦身”版块。以针对兴奋变化的干预例如，BBB法案提议5500亿领域的投资，而IRA中唯有3690亿好意思元。
如下表所示，《通胀削减法案》由资金支拨和财政收入两部分构成。联邦政府将通过对高利润收入的公司纳税、处方药订价窜改、股票回购纳税等方式，在10年内创造快要7370亿好意思元的财政收入；同期，在动力安全和兴奋变化领域和医疗保健领域分辨干预3690亿好意思元和640亿好意思元。由此，从表面上讲，该法案将使联邦政府赤字削减3000多亿好意思元。而比拟于7370亿的财政收入，联邦政府准备干预3690亿，也即是朝上一半的收入用于动力安全和兴奋变化领域的这一举措愈加值得关怀。
表1：《通胀削减法案》的相差估算[3]
2021年，好意思国再行加入《巴黎协定》，阐明其往日4月最新提交的国度自主孝顺（Nationally Determined Contributions，NDC）方针，好意思国得意到2030年温室气体排放将比2005年减少50%-52%把握[4]。而《通胀削减法案》声称不错在2030年减少纯粹10亿吨的温室气体排放，匡助好意思国收尾到2030年减少一半碳排放，并在2050年前收尾净零的方针[5]。从兴奋减骄慢兴奋允洽两方面看，如下图，IRA的纪律不错具体分红两类。
图1：《通胀削减法案》中对于兴奋的纪律分类
在兴奋减缓方面，IRA计算从裁汰破钞者动力成本、提高好意思国的动力安全并鼎力发展国内清洁动力制造业、收尾经济领域去碳化、保重社区和环境正义等4个方面应答兴奋变化和动力逆境[6]。
（一）裁汰破钞者动力成本
IRA试图通过为好意思国东说念主提供补贴来裁汰他们破钞清洁动力的经济压力，并饱读吹破钞者购买新动力汽车和节能征战，重心资助低收入群体和社区。例如，90亿好意思元的破钞者家庭动力退税权谋——匡助低收入家庭收尾家用征战电气化和节能改良、为破钞者提供10年期的税收减免优惠——提高热泵、太阳能屋顶等高效用节能征战的使用率等。除此除外，还值得关怀的一条策略是对于清洁动力汽车——为中低收入个东说念主购买二手新动力汽车提供4000好意思元的税收抵扣优惠，为购买新的清洁动力汽车（仅限于在北好意思拼装的电动车）提供的税收抵扣高达7500好意思元。
（二）提高好意思国的动力安全并鼎力发展国内清洁动力制造业
在《通胀削减法案》中，朝上600亿好意思元将会被用于复古原土清洁动力和运输技能的供应链的清洁动力步地竖立。从具体的策略看，纯粹300亿好意思元将会以税收抵扣的方式投资于太阳能电板板、风力发电机、电板等的分娩制造；提供纯粹200亿好意思元的贷款复古在寰宇范围内建造清洁汽车制造步地。通过这些投资不错提供更多清洁步地征战的供给，从而裁汰清洁动力和关系征战的价钱，并收尾缓解通胀压力的方针。
（三）收尾经济领域去碳化
经济领域的去碳化主要聚焦于电力分娩、交通运输、工业化分娩、建筑和农业等领域的减排。比如，价值约为60亿好意思元的先进工业步地部署神色（Advanced Industrial Facilities Deployment Program）旨在减少化工、钢铁和水泥等行业的碳排放；甲烷排放减少权谋（Methane Emissions Reduction Program）力图于减少自然气分娩和运输流程中的碳泄漏。
（四）保重社区和环境正义
《通胀削减法案》力图于保重兴奋正义。除了在上述几个部分的策略中对于中低收入群体的关怀，IRA还但愿通过一系列神色投资于脆弱社区和颓势群体，匡助他们应答兴奋变化带来的问题。比如，纯粹30亿好意思元的环境和兴奋正义拨款主要用于匡助脆弱群体应答由于沾污和兴奋变化导致的更大比例的环境问题和健康毁伤问题；价值领域约为30亿好意思元的拨款以期收尾安全、公暖热价钱合理的社区交通通行。
在兴奋允洽方面，IRA提议了要竖立具有韧性的农村社区——朝上200亿好意思元将用于复古兴奋忠良型农业践诺（climate-smart agriculture practices）、50亿好意思元用于激动丛林防火、丛林保护和城市绿化竖立[7]。
阐明关扫数据浮现，由于永远干旱的缘起，截止2022年7月，好意思国西部大部分水库水位低于或远低于浅薄水平[8]。同期，在全球变暖的情况下，极点高温出现频率变高，导致泥土和植被变干，从而农业分娩变成很大的鬈曲。因此，除了主要针对于动力安全和兴奋减缓的3690亿好意思元之外，IRA还有一项支拨——价值纯粹40亿好意思元的西部干旱韧性权谋（Western Drought Resilience），主要力图于匡助好意思国西部处置影响该地区22年之久的干旱问题，提高其应答干旱的允洽才调。
二、《通胀削减法案》的影响分析
从上述的法案内容以及对于资金支拨的分派比例不错看出，IRA主要聚焦于应答兴奋变化带来的问题和挑战，况兼渴望通过一揽子策略和权谋激动国内动力结构转型。毫无疑问，如果该法案获胜履行，将会在好多方面王人产生紧要影响，而这些影响彰着不单是局限于好意思国。
（一）《通胀削减法案》积极作用有限，预期方针收尾起来鬈曲重重
自然，富豪优配IRA行为好意思国历史上最大的兴奋投资法案有其可取之处。从缓解兴奋变化的角度看，IRA的履行大致对减少温室气体的排放起到积极作用——阐明Rhodium Group的数据预计，IRA有可能在2030年将好意思国的温室气体排放量减少31%到 44%（基于2005年的排放水平），而面前的策略水平下的数据范围纯粹是24%到35%[9]。从对动力和兴奋领域投资的角度看，IRA将会在很猛进程上促进好意思国新动力产业的发展，激动清洁动力领域的技能立异——在畴昔10年激动朝上4.1万亿老本干预动力供应基础步地领域，包括风力发电和太阳能光伏、二氧化碳的运输和储存、清洁动力组件和基础步地等；到2030年，IRA可能会在动力供应和基础制造业等领域创造出更多的责任岗亭[10]。
但是，本色情况可能莫得遐想中这样简便。《通胀削减法案》顾名想义，其进攻见解是通过7370亿好意思元的财政收入和4370亿好意思元的资金支拨收尾3000亿好意思元把握的财政赤字的削减。阐明宾夕法尼亚大学沃顿商学院的一项研究标明，IRA将在畴昔十年内减少纯粹2480亿好意思元的累计赤字，到2031年仍然无法对GDP产生影响[11]。从数据的角度看，10年内削减3000亿好意思元的财政赤字平均到每一年纯粹是300亿好意思元，而2021年好意思国财政赤字就仍是高达2.8万亿好意思元；因此，即使2022年以后的数据有所下落，300亿好意思元的赤字削减亦然杯水救薪。
其次，IRA提议了一系列纪律来减少温室气体排放以应答兴奋变化，但如故有“缝隙”的存在。IRA的前身，BBB法案之是以莫得通过，其中有很大一部分原因在于民主党连络员曼钦的反对。有分析指出，恰是因为《通胀削减法案》加入了复古油气开采的硬性条目，有益于曼钦方位的西弗吉尼亚州的管说念油气神色的竖立，因此他在2022年7月末短暂暗示对于IRA的复古，才最终促成了8月份拜登获胜签署该法案。为了通过法案而向曼钦进行妥洽，在很猛进程上意味着对于化石动力的迂腐，而且将会延迟好意思国对于化石燃料的使用，和法案但愿收尾减排和动力转型的方针以火去蛾中。因此，《通胀削减法案》是否大致的确收尾预期减排方针是不细则的。
除此除外，激动更多投资进入兴奋和动力领域的同期也会带来一些问题。比如，联邦政府的财政资金和私东说念主老本对于清洁动力技能和家具的鼎力复古有可能进一步推高基础原材料和动力的价钱，导致通货推广变得愈加严重。另外，法案对于大型公司的纳税策略会进一步增多公司成本，裁汰公司对于技能立异和绿色转型的积极性。
（二）短期大致在兴奋和动力领域给中国变成的压力有限
在全球化高速发展的今天，《通胀缩减法案》一朝履行，中国行为世界第二大经济体无疑也会受到影响。从IRA的内容来看，好意思国试图通过对于兴奋和动力领域的投资消弱和中国在这些领域的发展差距，同期在某些分娩成分上收尾和中国的脱钩。其中，引起了极大关怀和研究的一条策略是对于购买电动汽车的补贴——购买新电动汽车的破钞者大致获取7500好意思元税收抵免的前提是购买的汽车必须是北好意思制造，且汽车电板中至少有40%的金属原料和矿物（例如锂和钴）要在好意思国或者与好意思国签署解放交易协定的国度开采和索求[12]。不言而谕，该项策略对于好意思邦原土汽车的保护将会对中国的出口企业变成极大的竞争压力——一方面，破钞者在同等情况下将会倾向于购买由好意思邦原土分娩制造的电动车，对本国汽车企业利好；另一方面，原土的汽车企业在零件和电板分娩方面会减少入口需求，并刺激本国原材料的分娩。关扫数据浮现，2021年好意思国从中国入口了49.8亿好意思元的锂电板，纯粹占据中国锂电板出口总和的18%，因此，该项策略将会给中国锂电板制造企业带来压力[13]。其次，好意思国对于新动力领域的大领域投资将会使得全世界范围内清洁动力领域的竞争变得愈加热烈。
但是，斟酌到面前中国在原材料加工和锂电板分娩方面的上风地位，好意思国但愿在电动车领域搭建新的供应链并澈底解脱中国的愿望在短期内险些不行能收尾。阐明《2021-2030好意思国锂电板国度蓝图》的数据，好意思国国内锂电板的产能的增利弊期内无法得志电动车汽车市集愈加速速的增长需求，而中国面前对于好意思国的锂电板制造业供应链影响很大——从锂电板供应链上游的原材料开采和索求来看，中国事好意思国制造锂离子电板所需的锂、钴、锰等原材料的主要入口国之一[14]；从锂电板供应链中游的电板部件占全球总产能的比例来看，中国在阴极制造、阳极制造、电解液制造和隔阂征战制造方面王人遥遥最初[15]。
三、瞻望与建议
基于IRA的内容和可能产生的影响，本文将从以下三个方面对于《通胀削减法案》进行瞻望：
（一）《通胀削减法案》的可行性受到质疑
从可行性的角度看，对于IRA是否大致按照权谋获胜履行是值得推敲的。开始，该法案的领域之大、周期之长、波及面之广王人给法案的落实带来了极大的不细则性；其次，法案中波及的动力转型、产业升级等方针，彰着不是拜登短短四年或八年任期内不错处置的问题；此外，该法案所带来的利益分派、职权制衡等问题变成了机敏的党派不合，使得一部分群体受益的同期势必导致另一部分群体利益受损，而跟着政权更迭，利益受损群体将会鼎力激动IRA的“收歇”。
（二）《通胀削减法案》对于其他国度制定减排策略的参考价值不高
《通胀削减法案》对于其他渴望收尾减排和动力转型的国度来说，参考价值不高。IRA主若是通过政府财政的投资来促进清洁动力领域的立异和发展，其资金支拨对于体量不大的经济体来说可操作性不彊。同期，法案中经受的产业策略和保护主义的方式以收尾电动车行业供应链重构的想法也许不错达到一定恶果，但在现在的期间配景下，积极加强列国之间的配合、坚合手通达包容的格调愈加有益于长期发展。
（三）中国应保合手关怀，并积极应答
一方面，为了更好地应答IRA可能对于中国产业和经济的冲击，咱们要对《通胀削减法案》的实施和后期可能产生的恶果保合手密切关怀，加速对于清洁动力领域的布局，裁汰IRA在畴昔的履行流程中可能会产生的负面影响。另一方面，加大对于清洁动力、东说念主工智能、绿色经济等领域的投资力度，激动政府、企业、科研机构、高校等的配合，以收尾更多先进技能的立异和哄骗；通过夯实基础工业竖立，强化我国对于好意思国已有的产业链上风，擢升我国清洁动力产业的国外竞争力。
关系著作：
1、IIGF不雅点 | 国内生态侨民的影响和对策分析
2、IIGF不雅点 | 《中好意思对于在21世纪20年代强化兴奋活动的格拉斯哥聚积宣言》解读
3、IIGF不雅点 | 欧盟碳边境转化机制的应答之策：具体内容、实施影响和策略启示
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参考文件
新华社 （2021）. 疫情致好意思国经济堕入74年来最严重阑珊.
http://www.xinhuanet.com/world/2021-01/29/c_1127043350.htm
新华社（2021）. 好意思国2021财年财政赤字达2.77万亿好意思元.
http://world.people.com.cn/n1/2021/1023/c1002-32262161.html
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The United States of American Nationally Determined Contribution. Available at:https://unfccc.int/sites/default/files/NDC/2022-06/United States NDC April 21 2021 Final.pdf
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https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2022/08/16/fact-sheet-how-the-inflation-reduction-act-builds-a-better-future-for-young-americans/
Senate Democratic Leadership. “Summary: The Inflation Reduction Act of 2022”. Available at:
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Jenkins， J.D.， Mayfield， E.N.， Farbes， J.， Jones， R.， Patankar， N.， Xu， Q.， Schivley， G.，“Preliminary Report: The Climate and Energy Impacts of the Inflation Reduction Act of 2022，” REPEAT Project， Princeton， NJ， August 2022.DOI: 10.5281/zenodo.6992940
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https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NDg1Nzk3NA==&mid=2652569282&idx=1&sn=b649d69ce08a286b1bab16466d8bfdd8&chksm=bd6f085b8a18814dae2368f0d804efd2c559b867dc34c3ae4cda571c32165c6dceb1225e219b
赛迪智库(2021). 好意思国国度锂电板发展蓝图（2021-2030）.https://www.dx2025.com/wp-content/uploads/2021/11/saidi_yicong_national_lithium_battery_development_blueprint.pdf
中国粉体网(2022). 好意思国配置“矿产安全伙伴关系”，加强对镍、钴、锂等电板原料的供应链死一火.https://news.cnpowder.com.cn/65358.html
作家：
孙源希中央财经大学绿色金融国外研究院助理研究员
招引：
崔 莹 中央财经大学绿色金融国外研究院副院长
原创声明
如需转载、援用本文不雅点，请注明出处为“中央财经大学绿色金融国外研究院”。
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